ทำความเข้าใจสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC): คู่มือระดับโลกสู่อนาคตของเงินตรา

ในยุคที่ขับเคลื่อนด้วยการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลอย่างรวดเร็ว แก่นแท้ของเงินตราเองก็กำลังอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ เราได้เปลี่ยนจากเหรียญและธนบัตรจับต้องได้ไปสู่ยอดเงินในบัญชีธนาคารแบบดิจิทัล การชำระเงินผ่านมือถือ และตอนนี้คือโลกที่กำลังเติบโตของสกุลเงินคริปโต ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงนี้ แนวคิดใหม่ที่อาจปฏิวัติวงการได้ถือกำเนิดขึ้นจากสถาบันการเงินที่เก่าแก่ที่สุดในโลก นั่นคือ สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง หรือ CBDC ซึ่งไม่ใช่หัวข้อเฉพาะทางสำหรับนักเศรษฐศาสตร์อีกต่อไป แต่ CBDC แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ที่อาจเกิดขึ้นในวิธีที่เรามีปฏิสัมพันธ์กับเงินตรา โดยมีนัยสำคัญต่อบุคคล ธุรกิจ และสถาปัตยกรรมการเงินทั่วโลก

รัฐบาลและธนาคารกลางตั้งแต่ปักกิ่งไปจนถึงบรัสเซลส์ จากวอชิงตันไปจนถึงหมู่เกาะเวสต์อินดีส กำลังทำการวิจัย พัฒนา และในบางกรณีก็เริ่มเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลของตนเองแล้ว แต่มันคืออะไรกันแน่? มันแตกต่างจากเงินในบัญชีธนาคารของคุณหรือบิตคอยน์ที่คุณอาจได้ยินในข่าวอย่างไร? คู่มือนี้จะให้คำอธิบายที่ครอบคลุมและมุ่งเน้นในระดับโลกเกี่ยวกับ CBDC เพื่อไขความกระจ่างของเทคโนโลยี ชั่งน้ำหนักระหว่างคำมั่นสัญญาและความเสี่ยง และตรวจสอบว่าวิวัฒนาการนี้มีความหมายอย่างไรต่ออนาคตของเศรษฐกิจของเรา

สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางคืออะไรกันแน่?

โดยแก่นแท้แล้ว สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) คือสกุลเงินเฟียต (Fiat Currency) ของประเทศในรูปแบบดิจิทัล (เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ยูโร หรือเยน) ซึ่งเป็นหนี้สินโดยตรงของธนาคารกลาง เพื่อให้เข้าใจสิ่งนี้อย่างแท้จริง จำเป็นต้องแยกแยะ CBDC ออกจากเงินรูปแบบอื่นๆ ที่เราใช้ในปัจจุบัน

CBDC เทียบกับเงินสด

ลองนึกถึงเงินสดในกระเป๋าสตางค์ของคุณ ธนบัตรและเหรียญเหล่านั้นเป็นการอ้างสิทธิ์โดยตรงกับธนาคารกลาง ซึ่งเป็นรูปแบบสูงสุดของเงินที่ออกโดยรัฐและปราศจากความเสี่ยง CBDC ถูกออกแบบมาให้เทียบเท่ากับสิ่งนี้ในรูปแบบดิจิทัล ความแตกต่างหลักคือรูปแบบ: แบบหนึ่งจับต้องได้ อีกแบบเป็นอิเล็กทรอนิกส์ล้วนๆ

CBDC เทียบกับเงินฝากธนาคารพาณิชย์

นี่คือความแตกต่างที่สำคัญที่สุดในการทำความเข้าใจผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นของ CBDC เมื่อคุณเห็นยอดเงินในบัญชีธนาคารพาณิชย์ของคุณ (เช่น ที่ HSBC, JPMorgan Chase หรือ Deutsche Bank) เงินนั้นไม่ใช่การอ้างสิทธิ์โดยตรงกับธนาคารกลาง แต่เป็นหนี้สินของธนาคารพาณิชย์ คุณได้ไว้วางใจมอบเงินของคุณให้กับสถาบันเอกชนนั้น และสถาบันนั้นเป็นหนี้คุณในจำนวนดังกล่าว แม้ว่าโครงการประกันเงินฝากในหลายประเทศจะคุ้มครองคุณจนถึงวงเงินที่กำหนด แต่ก็ยังคงมีความเสี่ยงด้านเครดิตและความเสี่ยงของคู่สัญญาอยู่ ในทางตรงกันข้าม CBDC จะเป็นหนี้สินโดยตรงของธนาคารกลาง ทำให้เป็นรูปแบบเงินดิจิทัลที่ปลอดภัยที่สุดสำหรับสาธารณชน เช่นเดียวกับเงินสดในปัจจุบัน

CBDC เทียบกับสกุลเงินคริปโต

สกุลเงินคริปโตอย่าง Bitcoin และ Ethereum มีลักษณะเด่นคือการกระจายอำนาจ (decentralization) พวกมันทำงานบนบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (บล็อกเชน) โดยไม่มีหน่วยงานกลางควบคุม มูลค่าของมันมีความผันผวนสูงและไม่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลหรือหน่วยงานกลางใดๆ CBDC เป็นขั้วตรงข้าม: พวกมันมีลักษณะรวมศูนย์ (centralized) โดยจะออกและควบคุมโดยหน่วยงานทางการเงินของประเทศ และมูลค่าของมันจะคงที่ โดยผูกกับสกุลเงินที่จับต้องได้ของประเทศแบบหนึ่งต่อหนึ่ง

CBDC เทียบกับสเตเบิลคอยน์ (Stablecoins)

สเตเบิลคอยน์ (เช่น USDT ของ Tether หรือ USDC ของ Circle) เป็นสกุลเงินคริปโตประเภทหนึ่งที่พยายามรักษามูลค่าให้คงที่โดยการผูกกับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ซึ่งโดยทั่วไปคือสกุลเงินเฟียตหลัก เช่น ดอลลาร์สหรัฐ พวกมันออกโดยบริษัทเอกชน แม้ว่าจะมีเป้าหมายเพื่อทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนทางดิจิทัลที่มั่นคง แต่ก็มีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสถานะทางการเงินของผู้ออกที่เป็นเอกชนและคุณภาพของทุนสำรองที่หนุนหลังเหรียญนั้น CBDC ขจัดความเสี่ยงของผู้ออกที่เป็นเอกชนนี้ เนื่องจากได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากธนาคารกลางและความน่าเชื่อถือของรัฐบาล

แรงจูงใจ: ทำไมธนาคารกลางจึงสำรวจ CBDC?

การผลักดันไปสู่ CBDC ทั่วโลกไม่ได้เกิดจากปัจจัยเดียว แต่เกิดจากการรวมกันของแรงจูงใจหลายอย่างซึ่งมีความสำคัญแตกต่างกันไปในแต่ละประเทศ

การปรับปรุงระบบการชำระเงิน

ระบบการชำระเงินที่มีอยู่จำนวนมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการทำธุรกรรมข้ามพรมแดน อาจช้า แพง และไม่มีประสิทธิภาพ CBDC มีศักยภาพในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่รวดเร็วขึ้น ถูกลง และยืดหยุ่นมากขึ้น CBDC ที่ออกแบบมาอย่างดีสามารถเปิดใช้งานการชำระเงินแบบเรียลไทม์ได้ตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ 365 วันต่อปี ซึ่งช่วยลดเวลาการชำระบัญชีจากหลายวันให้เหลือเพียงไม่กี่วินาที

การส่งเสริมการเข้าถึงบริการทางการเงิน (Financial Inclusion)

ในประเทศกำลังพัฒนาและตลาดเกิดใหม่หลายแห่ง ประชากรส่วนสำคัญไม่สามารถเข้าถึงบริการของธนาคารหรือเข้าถึงได้น้อย อย่างไรก็ตาม อัตราการเข้าถึงโทรศัพท์มือถือมักจะสูง CBDC สามารถช่วยให้บุคคลเหล่านี้เข้าถึงระบบการชำระเงินดิจิทัลที่ปลอดภัย ฟรี หรือมีต้นทุนต่ำ โดยไม่จำเป็นต้องมีบัญชีธนาคารแบบดั้งเดิม ตัวอย่างสำคัญคือ Sand Dollar ของบาฮามาส ซึ่งเป็น CBDC ที่เปิดตัวเป็นรายแรกของโลก สร้างขึ้นเพื่อให้บริการแก่ผู้อยู่อาศัยที่กระจายอยู่ตามเกาะห่างไกลจำนวนมาก

การเสริมสร้างนโยบายการเงิน

นี่เป็นหนึ่งในแรงจูงใจที่ทรงพลังและเป็นที่ถกเถียงกันมากที่สุด CBDC สามารถให้เครื่องมือใหม่ที่ตรงจุดมากขึ้นแก่ธนาคารกลางในการดำเนินนโยบายการเงิน ตัวอย่างเช่น ในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำอย่างรุนแรง ธนาคารกลางสามารถใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบกับการถือครอง CBDC โดยตรงตามทฤษฎี เพื่อกระตุ้นการใช้จ่ายแทนการกักตุน นอกจากนี้ยังสามารถแจกจ่ายเงินกระตุ้นเศรษฐกิจหรือสวัสดิการสังคมโดยตรงและทันทีไปยังกระเป๋าเงินดิจิทัลของประชาชน โดยไม่ต้องผ่านตัวกลาง

การรับมือกับการเติบโตของสกุลเงินเอกชน

การแพร่หลายของสกุลเงินคริปโต และที่สำคัญกว่านั้นคือแนวโน้มของสเตเบิลคอยน์ระดับโลกที่ออกโดยบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (เช่น โครงการ Libra/Diem ที่ Meta เคยเสนอ) ก่อให้เกิดภัยคุกคามต่ออำนาจอธิปไตยทางการเงินของชาติ หากประชากรส่วนใหญ่ของประเทศเริ่มทำธุรกรรมด้วยสกุลเงินดิจิทัลของเอกชนที่อิงกับเงินตราต่างประเทศ จะเป็นการบั่นทอนความสามารถของธนาคารกลางในการควบคุมปริมาณเงินและจัดการเศรษฐกิจของตน การออก CBDC ในประเทศจึงถูกมองว่าเป็นมาตรการป้องกันเพื่อเป็นทางเลือกที่น่าสนใจและได้รับการสนับสนุนจากรัฐ

การลดกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย

แม้ว่าเงินสดจะให้ความเป็นส่วนตัวในระดับสูง แต่ก็มักถูกใช้ในกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย เช่น การฟอกเงิน การหลีกเลี่ยงภาษี และการสนับสนุนการก่อการร้าย CBDC ซึ่งเป็นดิจิทัลและสามารถตรวจสอบย้อนกลับได้ (ในระดับที่กำหนดโดยการออกแบบ) สามารถเพิ่มความโปร่งใสและทำให้การทำธุรกรรมที่ผิดกฎหมายทำได้ยากขึ้น อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ขัดแย้งโดยตรงกับข้อกังวลของสาธารณชนเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัว

การแข่งขันทางภูมิรัฐศาสตร์และนวัตกรรม

ปฏิเสธไม่ได้ว่ามีองค์ประกอบของการแข่งขันเข้ามาเกี่ยวข้อง ความก้าวหน้าอย่างรวดเร็วของจีนกับ หยวนดิจิทัล (e-CNY) ได้กระตุ้นให้เศรษฐกิจหลักอื่นๆ รวมถึงสหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรป เร่งการวิจัยของตนเองเพื่อหลีกเลี่ยงการถูกทิ้งไว้ข้างหลังในการกำหนดมาตรฐานระดับโลกสำหรับอนาคตของเงินดิจิทัล สำหรับหลายประเทศ การพัฒนา CBDC ยังเป็นการปรับปรุงระบบการเงินให้ทันสมัยและส่งเสริมนวัตกรรมอีกด้วย

CBDC สองประเภทหลัก: สำหรับรายย่อย (Retail) และสำหรับสถาบันการเงิน (Wholesale)

CBDC ไม่ได้ถูกออกแบบมาเพื่อวัตถุประสงค์เดียวกันทั้งหมด ความแตกต่างระหว่างรูปแบบสำหรับรายย่อยและสำหรับสถาบันการเงินเป็นพื้นฐานในการทำความเข้าใจการใช้งาน

CBDC สำหรับรายย่อย (Retail CBDC - rCBDC)

CBDC สำหรับรายย่อยถูกออกแบบมาเพื่อการใช้งานโดยสาธารณชนทั่วไป—บุคคลและธุรกิจ—สำหรับการทำธุรกรรมในชีวิตประจำวัน มันจะเทียบเท่ากับเงินสดในรูปแบบดิจิทัล มีรูปแบบสถาปัตยกรรมหลักสองแบบสำหรับ CBDC สำหรับรายย่อย:

• รูปแบบโดยตรง/ชั้นเดียว (Direct/One-Tier Model): บุคคลทั่วไปจะเปิดบัญชีและถือ CBDC ของตนกับธนาคารกลางโดยตรง ธนาคารกลางส่วนใหญ่ระมัดระวังกับรูปแบบนี้เนื่องจากภาระการดำเนินงานมหาศาลในการจัดการบัญชีลูกค้านับล้าน การตรวจสอบ KYC/AML และการให้บริการลูกค้า
• รูปแบบโดยอ้อม/สองชั้น (Indirect/Two-Tier Model): นี่เป็นแนวทางที่ได้รับความนิยมมากกว่า ธนาคารกลางจะออกและไถ่ถอน CBDC แต่ไม่มีความสัมพันธ์โดยตรงกับผู้ใช้ปลายทาง แต่ธนาคารพาณิชย์และผู้ให้บริการชำระเงิน (PSP) ที่ได้รับใบอนุญาตอื่นๆ จะจัดการบริการที่เกี่ยวข้องกับลูกค้า รวมถึงการจัดหากระเป๋าเงิน การจัดการบัญชี และบริการธุรกรรม รูปแบบนี้รักษาสโครงสร้างทางการเงินที่มีอยู่เดิมในขณะที่ยังคงให้สินทรัพย์ดิจิทัลที่ปราศจากความเสี่ยงแก่สาธารณชน

CBDC สำหรับสถาบันการเงิน (Wholesale CBDC - wCBDC)

CBDC สำหรับสถาบันการเงินจำกัดการใช้งานเฉพาะธนาคารพาณิชย์และสถาบันการเงินอื่นๆ ไม่ได้มีไว้สำหรับสาธารณชนทั่วไป วัตถุประสงค์ของมันคือเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพและความปลอดภัยของ 'ท่อส่ง' ทางการเงิน—ระบบการชำระดุลระหว่างธนาคารที่มีมูลค่าสูง wCBDC สามารถใช้สำหรับการชำระเงินระหว่างธนาคาร การทำธุรกรรมหลักทรัพย์ และที่สำคัญคือสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน ความร่วมมือระหว่างประเทศหลายโครงการ เช่น Project mBridge (ซึ่งเกี่ยวข้องกับจีน ฮ่องกง ไทย และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์) มุ่งเน้นไปที่การใช้ CBDC สำหรับสถาบันการเงินเพื่อทำให้การค้าและการเงินระหว่างประเทศเร็วขึ้นและถูกลง

ภาพรวมทั่วโลก: โครงการ CBDC ทั่วโลก

การสำรวจ CBDC เป็นปรากฏการณ์ระดับโลกอย่างแท้จริง จากข้อมูลของ Atlantic Council กว่า 130 ประเทศ ซึ่งคิดเป็น 98% ของ GDP โลก กำลังสำรวจ CBDC

• กลุ่มผู้บุกเบิก (เปิดตัวแล้ว):
  • บาฮามาส (Sand Dollar): เปิดตัวในปี 2020 มีเป้าหมายเพื่อให้บริการทางการเงินแก่เกาะที่ห่างไกลจำนวนมากและลดต้นทุนการจัดการเงินสด
  • ไนจีเรีย (eNaira): เปิดตัวในปี 2021 เป็น CBDC แรกในแอฟริกา การนำไปใช้เผชิญกับความท้าทาย แต่ถือเป็นก้าวสำคัญสำหรับเศรษฐกิจเกิดใหม่ขนาดใหญ่
  • สหภาพสกุลเงินแคริบเบียนตะวันออก (DCash): CBDC ระหว่างประเทศสำหรับแปดชาติในแคริบเบียน แสดงให้เห็นถึงแนวทางระดับภูมิภาคสำหรับสกุลเงินดิจิทัล
• กลุ่มนำร่องและพัฒนาขั้นสูง:
  • จีน (e-CNY): โครงการ CBDC ที่ล้ำหน้าที่สุดในโลกโดยเศรษฐกิจขนาดใหญ่ ได้มีการทดลองใช้ในหลายสิบเมืองกับผู้ใช้งานหลายล้านคน ทดสอบคุณสมบัติต่างๆ เช่น การชำระเงินแบบออฟไลน์ และ 'เงินที่ตั้งโปรแกรมได้' สำหรับการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบกำหนดเป้าหมาย
  • อินเดีย (Digital Rupee): กำลังนำร่องทั้งเวอร์ชันสำหรับรายย่อยและสถาบันการเงิน อินเดียกำลังเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วเพื่อเปลี่ยนเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของโลกให้เป็นดิจิทัล
  • สวีเดน (e-krona): ในฐานะหนึ่งในสังคมไร้เงินสดมากที่สุดในโลก ธนาคาร Riksbank อยู่ในระยะทดสอบขั้นสูง โดยสำรวจผลกระทบทางเทคนิคและนโยบายของ CBDC เพื่อให้แน่ใจว่าประชาชนจะสามารถเข้าถึงเงินที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐได้
• กลุ่มวิจัยและสำรวจ:
  • สหภาพยุโรป (Digital Euro): ธนาคารกลางยุโรป (ECB) อยู่ใน 'ขั้นตอนการสืบสวน' หลายปี โดยวิเคราะห์อย่างลึกซึ้งถึงทางเลือกในการออกแบบ ผลกระทบด้านความเป็นส่วนตัว และบทบาทของธนาคารพาณิชย์ก่อนที่จะตัดสินใจว่าจะดำเนินการต่อหรือไม่
  • สหรัฐอเมริกา (Digital Dollar): สหรัฐฯ กำลังใช้แนวทางที่ระมัดระวังและไตร่ตรองมากขึ้น โครงการ 'Project Hamilton' ของธนาคารกลางสหรัฐและ MIT ได้สำรวจความเป็นไปได้ทางเทคนิค แต่การถกเถียงด้านนโยบายยังคงซับซ้อน โดยต้องสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับเสถียรภาพของบทบาทของดอลลาร์สหรัฐในระดับโลก
  • สหราชอาณาจักร (Digital Pound): ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษและกระทรวงการคลังกำลังอยู่ในขั้นตอนการปรึกษาหารือและออกแบบสำหรับสิ่งที่พวกเขาเรียกว่า 'Britcoin' โดยคาดว่าจะมีการตัดสินใจว่าจะสร้างหรือไม่ประมาณกลางทศวรรษนี้

ประเด็นถกเถียงสำคัญ: ประโยชน์ที่เป็นไปได้เทียบกับความเสี่ยงที่สำคัญ

เส้นทางสู่การออก CBDC เต็มไปด้วยการแลกเปลี่ยนที่ซับซ้อน การประเมินอย่างรับผิดชอบจำเป็นต้องมองทั้งโอกาสที่น่าสนใจและความเสี่ยงที่สำคัญอย่างสมดุล

ด้านบวก: ข้อดีที่เป็นไปได้ของ CBDC

• เพิ่มประสิทธิภาพและความยืดหยุ่นของระบบการชำระเงิน: โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่ทันสมัยอาจแข็งแกร่งและมีประสิทธิภาพมากกว่าระบบดั้งเดิม
• ลดต้นทุนการทำธุรกรรม: CBDC สามารถลดค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องกับการชำระเงินทั้งในประเทศและข้ามพรมแดนได้อย่างมีนัยสำคัญ
• เพิ่มการเข้าถึงบริการทางการเงิน: เป็นประตูสู่เศรษฐกิจดิจิทัลสำหรับผู้ที่เข้าไม่ถึงบริการของธนาคาร
• เครื่องมือใหม่สำหรับนโยบายการเงิน: เสนอช่องทางที่ตรงมากขึ้นสำหรับธนาคารกลางในการมีอิทธิพลต่อเศรษฐกิจ
• ลดความเสี่ยงในระบบการชำระเงินของเอกชน: ทางเลือกสาธารณะที่ปราศจากความเสี่ยงสามารถทำหน้าที่เป็นสมอที่สร้างเสถียรภาพในระบบการเงินได้
• ปรับปรุงการชำระเงินข้ามพรมแดนให้มีประสิทธิภาพ: โดยเฉพาะอย่างยิ่ง CBDC สำหรับสถาบันการเงินมีศักยภาพมหาศาลในการทำให้ธุรกรรมระหว่างประเทศเร็วขึ้น ถูกลง และโปร่งใสมากขึ้น

ด้านลบ: ความท้าทายและข้อกังวล

• ข้อกังวลด้านความเป็นส่วนตัว: นี่อาจเป็นอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุด สกุลเงินดิจิทัลที่สามารถตรวจสอบย้อนกลับได้อย่างเต็มที่อาจทำให้รัฐมีข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับชีวิตทางการเงินของพลเมืองอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน ทำให้เกิดความกลัวเรื่องการสอดแนมและการควบคุมทางสังคม การออกแบบ CBDC ที่สร้างสมดุลระหว่างความต้องการด้านกฎระเบียบกับสิทธิในความเป็นส่วนตัวเป็นความท้าทายอย่างยิ่ง
• การลดบทบาทของธนาคารพาณิชย์ (Disintermediation): หาก CBDC มีความน่าสนใจมากเกินไป ประชาชนอาจย้ายเงินออมของตนจากเงินฝากในธนาคารพาณิชย์ไปยังเงินของธนาคารกลางที่ปราศจากความเสี่ยง สิ่งนี้อาจทำให้เงินทุนของธนาคารพาณิชย์ลดลง ลดความสามารถในการให้สินเชื่อแก่ครัวเรือนและธุรกิจ และอาจทำให้ระบบการเงินไม่มั่นคง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงวิกฤต
• ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์: ระบบสกุลเงินดิจิทัลแบบรวมศูนย์จะกลายเป็นเป้าหมายที่มีมูลค่าสูงสำหรับแฮกเกอร์ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐ กลุ่มผู้ก่อการร้าย และองค์กรอาชญากรรมที่ซับซ้อน การโจมตีที่ประสบความสำเร็จเพียงครั้งเดียวอาจส่งผลกระทบร้ายแรงต่อเศรษฐกิจของประเทศ
• ภาระการดำเนินงานของธนาคารกลาง: แม้ในรูปแบบสองชั้น การดำเนินงานทางเทคโนโลยีและการปฏิบัติการในการเปิดตัวและบำรุงรักษาระบบ CBDC นั้นใหญ่หลวงและมีค่าใช้จ่ายสูง
• ความเหลื่อมล้ำทางดิจิทัลและการกีดกัน: การมุ่งสู่เงินดิจิทัลเพียงอย่างเดียวมีความเสี่ยงที่จะทิ้งผู้ที่ขาดความรู้ด้านดิจิทัล การเข้าถึงอินเทอร์เน็ตที่เชื่อถือได้ หรือสมาร์ทโฟนที่ทันสมัยไว้ข้างหลัง รวมถึงผู้สูงอายุและผู้ที่อยู่ในชุมชนชนบท การออกแบบ CBDC ใดๆ จะต้องรวมความสามารถในการใช้งานแบบออฟไลน์ที่แข็งแกร่งและจุดเข้าถึงที่ไม่ใช่ดิจิทัล

เทคโนโลยีเบื้องหลัง CBDC: ใช่บล็อกเชนหรือไม่?

ความเข้าใจผิดที่พบบ่อยคือ CBDC ทั้งหมดต้องสร้างขึ้นบนบล็อกเชน แม้ว่าเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (Distributed Ledger Technology - DLT) ซึ่งเป็นเทคโนโลยีที่อยู่เบื้องหลังบล็อกเชนจะเป็นทางเลือกหนึ่ง แต่มันไม่ใช่ทางเลือกเดียว ธนาคารกลางกำลังสำรวจเทคโนโลยีที่หลากหลาย

บางโครงการอาจใช้ DLT แบบจำกัดสิทธิ์ (permissioned DLT) ซึ่งมีคุณสมบัติเช่นความยืดหยุ่นและความสามารถในการตั้งโปรแกรมได้ แต่จะอยู่ในสภาพแวดล้อมที่มีการควบคุม อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางหลายแห่งอาจเลือกใช้เทคโนโลยีฐานข้อมูลแบบรวมศูนย์แบบดั้งเดิมมากกว่า ระบบแบบดั้งเดิมสามารถให้ความเร็ว ความสามารถในการขยายขนาด และการควบคุมที่ง่ายกว่า ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญสูงสุดสำหรับสถาบันที่จัดการโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่สำคัญของประเทศ ตัวอย่างเช่น e-CNY ของจีนไม่ใช่ระบบบล็อกเชนแท้ๆ แต่เป็นระบบรวมศูนย์ที่ผสมผสานคุณสมบัติบางอย่างที่ได้แรงบันดาลใจจาก DLT การเลือกเทคโนโลยีขั้นสุดท้ายจะขึ้นอยู่กับเป้าหมายนโยบายเฉพาะของแต่ละประเทศเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัว ความสามารถในการขยายขนาด และการควบคุม

ภาพรวมในอนาคต: สิ่งที่คาดหวังต่อไป?

การพัฒนา CBDC ทั่วโลกไม่ใช่การวิ่งระยะสั้น แต่เป็นการวิ่งมาราธอนที่ต้องใช้ความระมัดระวังและรอบคอบ เราอยู่ในช่วงเวลาของการทดลอง การถกเถียง และการออกแบบอย่างเข้มข้นทั่วโลก การเปิดตัว CBDC สำหรับรายย่อยอย่างเต็มรูปแบบในเศรษฐกิจตะวันตกที่สำคัญอย่างสหรัฐอเมริกาหรือยูโรโซนน่าจะยังต้องใช้เวลาอีกหลายปี

คำถามสำคัญที่ทุกประเทศต้องตอบ ได้แก่:

• การออกแบบ: จะเป็นแบบอิงตามบัญชี (ผูกกับตัวตน) หรือแบบอิงตามโทเค็น (เหมือนตราสารผู้ถือครองแบบดิจิทัล)?
• การให้ผลตอบแทน: CBDC จะให้ดอกเบี้ยหรือไม่ และถ้าให้ จะส่งผลกระทบต่อเงินฝากธนาคารอย่างไร?
• ความเป็นส่วนตัว: จะอนุญาตให้ไม่เปิดเผยตัวตนในระดับใด? จะมีข้อจำกัดในการทำธุรกรรมสำหรับการชำระเงินที่ไม่ระบุชื่อหรือไม่?
• การทำงานร่วมกัน (Interoperability): ยูโรดิจิทัล หยวนดิจิทัล และดอลลาร์ดิจิทัลที่อาจเกิดขึ้น จะมีปฏิสัมพันธ์กันอย่างไรเพื่อหลีกเลี่ยงการสร้างไซโลดิจิทัลใหม่ๆ?

บทสรุป: การทบทวนแนวคิดพื้นฐานเกี่ยวกับเงินตรา

สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางเป็นมากกว่าการยกระดับทางเทคโนโลยี มันเป็นการประเมินแนวคิดพื้นฐานเกี่ยวกับธรรมชาติของเงินและบทบาทของรัฐในยุคดิจิทัลอีกครั้ง การเดินทางครั้งนี้ถูกกำหนดโดยการแลกเปลี่ยนที่สำคัญหลายอย่าง: การแสวงหาประสิทธิภาพเทียบกับการปกป้องความเป็นส่วนตัว; คำมั่นสัญญาของนวัตกรรมเทียบกับความจำเป็นของเสถียรภาพทางการเงิน; และความต้องการในการปรับปรุงให้ทันสมัยในประเทศเทียบกับภูมิทัศน์ทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างประเทศ

แม้ว่าจุดหมายปลายทางสุดท้ายจะยังไม่แน่นอน แต่ทิศทางการเดินทางนั้นชัดเจน เงินตราของโลกกำลังกลายเป็นดิจิทัลมากขึ้นเรื่อยๆ และธนาคารกลางมุ่งมั่นที่จะมีบทบาทสำคัญในอนาคตนั้น สำหรับพลเมือง นักลงทุน และผู้นำธุรกิจทั่วโลก การทำความเข้าใจการเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใช่ทางเลือกอีกต่อไป แต่เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการนำทางในภูมิทัศน์ทางการเงินที่กำลังพัฒนาของศตวรรษที่ 21